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  6月26日，广期所多晶硅主力合约接连了近期的弱势回调态势，全天出现单边下挫的偏空格式。据盘面多个方面数据显现，多晶硅主力合约早盘小幅低开于35660元/吨，开盘后多头反抗乏力，价格敏捷跳水，盘中多头仅在34520元/吨处取得弱小支撑，反弹力度极弱。到收盘，主力合约报收于34745元/吨，较前一交易日结算价跌落1405元/吨，跌幅高达3.89%。全天成交量到达115384手，交投活跃度显着提高，显现空头力气在当时节点占有了肯定主导地位，商场抛压沉重。

  据长江有色金属网2026年6月26日数据，国内多晶硅商场完毕了此前6月22-25日接连四日的“全线归零”冻局，四个干流标准同步小幅下切：一般多晶硅均价32250元/吨（区间31500-33000），较前日跌250元，日跌幅约0.77%；复投料均价32750元/吨（区间32000-33500），跌250元，日跌幅约0.76%；菜花料均价29500元/吨（区间28500-30500），跌250元，日跌幅约0.84%；细密料均价31750元/吨（区间31000-32500），跌250元，日跌幅约0.78%。

  上限是全产业链高库存的限制，西南丰水期水电本钱持续处于低位后，头部一体化产能的西南基地产能利用率挨近满负荷状况，职业月度产值仍保持在高位，叠加厂库、贸易商散单、硅片厂质料备货构成的巨大“库存堰塞湖”，任何涨价测验都会被“我先出”的抢跑逻辑破坏

  下限则是近期国内“反内卷”合规指引的束缚，多地已将光伏归入“内卷式”竞赛高发范畴，清晰制止经营者无正当理由低于本钱出售，当时价位已根本靠近高本钱产能的现金本钱线，持货方再让就要触碰到方针红线，因而此前甘愿零报价也不动，当日仅小幅让利，既是打听下流反响，也是在不打破本钱红线的前提下尽可能换成交。叠加组件出口退税归零后海外泄压阀封闭，内销散单竞赛进一步加重，供应端的宽松格式并未改动，仅仅让价节奏被方针卡在了最小起伏。

  而当时硅片厂开工率仍处低位，组件价格持续承压，全产业链堕入亏本，硅片厂对硅料的收购战略被锁死在“最低安全库存+按天翻滚”的极点防护形式，即使多晶硅让价，下流也因忧虑后续持续跌落带来库存减值不肯接货，更乐意等价格进一步下探。当日的报价微调更多是持货方的单向打听，而非成交放量，需求端未出现任何边沿改进信号，这也是冻局虽破但跌幅极小的中心原因没有成交支撑的让价，本身就没有持续上行的空间，也没有大幅下探的动力。

  能耗限额强标、光伏职业标准条件收紧长时刻方向是清退不合格存量、举高出清门槛，但履行节奏偏慢，且近期“反内卷”指引仍停留在原则性束缚，没有落地可验证的去产能动作，能托住职业不至于无序溃散，却无法替现货消化那巨大库存。出口侧退税归零反而把外循环泄压阀关小，让国内消化的压力更大，所以方针给多晶硅画了一个本钱走廊，但价格反弹需求的库存去化，还得靠时刻自己磨。

  但多晶硅并未跟从大盘回暖，反而走出独立小幅下探的行情，中心是光伏产业链的内卷问题已脱离了工业金属的微观联动逻辑：虽然稳增加方针持续支撑新能源大基地建造，但组件价格持续低位、全职业亏本的布景下，开发商和下流环节均处于张望状况，排产起不来，硅料的需求天然得不到拉动，微观层面的新能源利好彻底被产业链本身的内卷消化，无法传导至上游。叠加长时刻资金商场对光伏板块的危险偏好仍低，多晶硅的期货盘面也保持弱势，进一步限制了现货的反弹预期。

  而非趋势性转向的信号。短期下行空间被反内卷和本钱线卡在相对低位区间，上行又被高库存压顶，大概率持续在本钱走廊内磨底，破局需等候两个信号验证：一是硅片厂库存去化后能否开释补库需求，二是光伏能耗新国标及存量去产能方针能否本质落地，在此之前，报价的小幅动摇不改动“低成交、磨本钱线”的中心格式。

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